【机构观点】旺季油价疲软沙特原油减产是否真正有效?_八戒体育首页官网

概要：转入三季度后，原油展现出仍是青黄不接，上周EIA原油库存持续上升，且上升幅度约1000万桶/日，产量也上升70万桶/日，这么多利好消息却没能引发油价下跌，反而是弱势上行。夏季本是原油消费旺季，虽然美国那边去库存状态不俗，但这也并无法回应原油市场需求上来了，最少从库存数据来看，今年的EIA库存中枢值仍是比往年要高达不少，整体介于2017-2018年的中间水平，此外汽油库存水平有一定下沉，这都解释油价最少在夏季并不具备大涨的动力。我们通过JODI数据观察获知，沙特原油库存于是以大大上升，虽然沙特产量也在同时上升，但整体出口有所增加。

因为对于全球原油市场而言，供应并非有所上升，而是沙特通过调节库存来变相增加出口。沙特通过调节库存来变相增加出口OPEC目前整体原油产量水平较低，其中除了沙特大幅度减产以外，主要是委内瑞拉和伊朗被动性减产造成。

伊朗目前是整个OPEC减产最不确定性因素，如果一旦增加出口，将不会超越OPEC减产的效果，并且不会给油价带给雪上加霜的效果。根据6月份数据获知，目前伊朗产量大约为222.5万桶/日，在被美国制裁之前最低生产能力超过400万桶/日，目前对全球原油市场而言，如果伊朗一旦放松出口容许，将不会对全球市场导致大约170万桶/日增量影响。沙特产量将近五年以来都保持在1000万桶/日以上的水平，但自从页岩油革命之后，全球部分市场份额被美国占有，造成沙特持续三年以来仍然都在减产，而目前也创了近五年产量最低水平，5月份低于超过960万桶/日，6月份小幅跃进至981万桶/日。

虽然产量在大大上升，我们也看见库存同时也在上升，这是沙特利用库存展开调节出口的一种手法，这样也能使得自己的财政收入保持稳定。因为对全球原油市场而言，沙特的供应未大幅度上升，甚至有减少的趋势。

为了使得美国原油库存大大上升，沙特早已持续增加对美国原油的出口，而是减少对亚洲和其他地区的原油出口。根据海关近期数据，6月中国从沙特阿拉伯出售的原油升到创纪录的772万吨，低于5月的470万吨，同比堪称激增84.1%。这是时隔仅有2个月后再次刷新新纪录，此前的3月，这一进口量刷新了733万吨的新纪录水平，超过每日170万桶，是最少2004年以来的最低水平。

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